Capítulo Setenta e Oito: Negociações Difíceis. (Segunda Parte)

— Ultrapassar outras barreiras tecnológicas?

Ao ouvir essas palavras, o semblante de Tian Liangwei permaneceu inalterado, mas Zheng Zu, ao lado, não pôde evitar um leve sobressalto:

Que sujeito ousado.

Será que esse rapaz realmente acredita que barreiras tecnológicas como a da imidacloprida são tão fáceis de superar? Mesmo entre os principais responsáveis pelo fundo, a função da empresa era vista apenas como a de uma fabricante especializada em biopesticidas — e mesmo esse “apenas” já representava um mercado vastíssimo!

Apesar de, por dentro, considerar Xú Yun excessivamente presunçoso, Zheng Zu controlou bem sua expressão e, com toda a profissionalidade, apresentou uma resposta:

— Essa questão, na verdade, é simples, doutor Xú. Se a patente for registrada com você como primeiro inventor, pode optar por, além da participação nos lucros atuais, receber uma taxa extra de licenciamento.

Por exemplo, pode ser uma porcentagem de 3% ou 5% sobre o lucro das vendas. Empresas como Pomba, Microsoft e tantas outras funcionam assim. Além disso, há opções de compra única com prazo determinado, diferentes modelos de licenciamento... existem facilmente sete ou oito alternativas.

Em resumo, se realmente surgir uma nova tecnologia, a empresa — ou melhor, a Universidade de Ciência e Tecnologia — não deixará você entregar isso de graça. Afinal, negócios são negócios.

Xú Yun assentiu, pensativo.

Talvez sua pergunta parecesse um tanto ambiciosa para Zheng Zu, mas ele sabia muito bem que, enquanto possuísse aquele misterioso dom, superar outras barreiras tecnológicas não era algo inalcançável.

Por isso, se não obtivesse uma resposta satisfatória, não teria tranquilidade para seguir com as negociações.

Vendo que não havia divergências quanto à proposta de participação tecnológica, Zheng Zu aproveitou para avançar ao próximo ponto:

— Sendo assim, vamos discutir a divisão das cotas societárias, que é a etapa mais importante.

Ao falar, retirou uma tabela de sua pasta, na qual diversos dados estavam claramente registrados:

— Doutor Xú, a empresa que fundaremos será, sem dúvida, do ramo de biomedicina. Concorda com isso?

— Concordo — respondeu Xú Yun sem hesitar.

Afinal, a imidacloprida é um tipo de biopesticida, então o ramo da empresa só poderia ser biomedicinal — ao menos por ora.

Zheng Zu continuou:

— Quanto à divisão das cotas... A universidade, por meio do nosso fundo de inovação, propõe um aporte de oito milhões em fluxo de caixa, além de outros itens adicionais para liderar o investimento.

Entre eles, e não se limitando a, estão o local do escritório do grupo, equipamentos e uma lista de headhunters para cargos executivos, totalizando 43% das cotas.

A Faculdade de Ciências da Vida acompanha com dois milhões em caixa e alguns adicionais, ficando com 14%.

O pool de opções para funcionários reserva 20%. O restante ficaria para você, doutor Xú.

— 43 mais 14 mais 20 dá 77... 100 menos 77 sobra 23%...

Xú Yun fez o cálculo rapidamente e logo balançou a cabeça:

— Secretário Zheng, essa proporção é muito baixa, não posso aceitar.

Zheng Zu estava preparado para uma negociação longa e justificou pacientemente:

— Doutor Xú, talvez não saiba, mas essa porcentagem não é baixa; na verdade, está acima do mercado. O potencial de uma patente não define quantas cotas o investidor assume; a maior parte do retorno do detentor da patente vem dos dividendos futuros.

Veja o caso do Lipitor: a Pfizer registrou cinco patentes para ele, sendo que só a US4681893 vale bilhões de dólares, mas a equipe de P&D detinha menos de 0,1% de participação na Pfizer.

Outro exemplo é a patente PageRank do Larry Page. Ele, que fundou a Pomba, viu sua patente valer quase cinco bilhões de dólares, mas, ao ingressar com a tecnologia, ficou com pouco mais de 1% das cotas.

Concluindo, Zheng Zu suspirou, num tom sincero:

— Doutor Xú, se quiser vender a tecnologia isoladamente, não tem problema: por vinte, trinta, até quarenta milhões, fazemos a compra. Mas, ao aportar como participação, é preciso discutir a partir do ponto de vista societário. Em qualquer outra instituição seria igual, ou até com percentuais menores.

Isso não é desvalorização ou má-fé, é apenas a natureza do modelo.

Xú Yun manteve os lábios cerrados e o semblante sério.

O que Zheng Zu dizia era razoável; nos últimos dias, Xú Yun também havia pesquisado sobre investimentos. Normalmente, a participação societária por tecnologia fica entre 20% e 30%, e na maioria dos casos não se trata de propriedade intelectual protegida, o que facilita a exclusão do sócio.

Quando se trata de propriedade intelectual protegida, a média despenca para 10% a 15%.

Portanto, a proposta de Zheng Zu até superava o padrão do mercado, sem enganá-lo.

Exceto se você fosse como o senhor Lei, que, ao fundar a Arroz, já tinha fortuna de dezenas de bilhões, fora CEO da Montanha de Ouro, investidor em Vancl e Leopardo. Só assim para conquistar 40%.

Mas compreender é uma coisa; aceitar, para Xú Yun, era outra.

Pelo menos, 23% estava bem abaixo de seu limite.

Após alguns instantes, Xú Yun ergueu a cabeça e disse:

— Secretário Zheng, o mínimo que aceito é 40%, e quero dupla classe de ações. Preciso deter mais de 50% dos direitos de voto, ou seja, o controle da gestão deve ser meu. Se não houver acordo quanto a isso, não há por que continuarmos conversando.

Dupla classe de ações, popularmente chamada de ações AB, tem como essência a separação entre direitos econômicos e de voto.

Em resumo, dissocia-se o direito a dividendos do direito de decisão. Por exemplo, uma ação classe A pode valer um voto, enquanto uma classe B vale dez votos.

As ações classe A costumam ficar com investidores e acionistas públicos, enquanto as classe B permanecem com o grupo fundador.

Dessa forma, mesmo com participação acionária menor, a equipe fundadora retém o controle da empresa.

É assim, por exemplo, que a estrutura societária da Leste funciona:

O senhor Dong detém apenas 15,8% das ações, mas possui 80% dos direitos de voto, garantindo controle absoluto.

O “B” do trio BAT também segue essa lógica: o senhor Li, com 15,9% das ações, controla 53,5% dos votos.

Histórias de protagonistas com 80% ou 90% das ações ao listar a empresa simplesmente não existem na vida real.

O caso de Zhong Shanshan já é uma raridade; ele tinha pouco mais de 60% de participação, e só aumentou após o IPO.

Xú Yun raciocinava com clareza:

Apenas com uma tecnologia, seria impossível deter a maioria das ações, mas, com ações AB, ao menos o controle permaneceria em suas mãos.

Controle.

Essa era sua linha intransponível.

A participação poderia ser negociada, mesmo que as tratativas durassem semanas. Mas o modelo AB não admitia concessões.

Afinal, no máximo perderia algum dinheiro — tendo seu “dom”, a renda não o preocupava tanto.

Mas o controle dizia respeito a não ser passado para trás.

— Dupla classe de ações não é problema — Zheng Zu concordou prontamente, sinalizando que o fundo já previa essa questão. — A Universidade de Ciência e Tecnologia não participa das decisões empresariais, é um de nossos princípios. O papel da universidade é incubar e apoiar, pois, em essência, trata-se de uma missão política ligada à influência social e à economia.

Quanto às cotas... Doutor Xú, posso lhe dar um número.

28%. Não podemos ir além disso, a não ser que você também aporte capital. Fora disso, é inviável.

Cedeu 5% a mais, e talvez mais uns 3% fosse o teto da universidade.

Nesse momento, o limite para participação tecnológica estava praticamente definido.

Ainda assim, Xú Yun quis insistir:

— Secretário Zheng...

No entanto, mal começara a frase, ouviu-se uma voz animada do outro lado da porta:

— Secretário Zheng, como podem discutir a distribuição das ações sem a presença da Faculdade de Física?

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